A Closer Look at Howie Kendrick

[心得]


[出處] 以下文章引用自:

http://rotoprofessor.com/baseball/?p=1861
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[文章]

A Closer Look at Howie Kendrick

 His biggest detriment has been his ability to stay on the field, never allowing him to realize his full potential.

Last season he posted the following line:

340 At Bats
.306 Batting Average (104 Hits)
3 Home Runs
37 RBI
43 Runs
11 Stolen Bases
.333 On Base Percentage
.421 Slugging Percentage
.362 Batting Average on Balls in Play

 A .360 hitter in the minor leagues (in 1,540 AB), he’s posted a .306 average for his major league career, but that comes with questions.

He struck out 17.1% of the time last season versus a 3.4% walk rate.  For a player who is supposed to use his speed to set the table and fuel the offense, that is far from a promising number.  His OBP makes it tough for the Angels to even consider using him atop the order, hurting his potential to score runs (Bobby Abreu seems like a better fit for the #2 hole, hitting behind Chone Figgins).

Additionally, if he is going to continue his free-swinging ways, major league pitchers are simply going to stop throwing him strikes.  Granted, with his speed he can maintain a higher BABIP, but if he’s going to be chasing pitches out of the zone, that number could fall significantly.  That in turn will drop his average, something that would put a dent in his average.

Even with those concerns, there is reason to believe that he will continue to hit for a strong average.  Prior to the 2006 season, Baseball America said:

“Kendrick may be the best pure hitter in the minors. His swing is compact, balanced and easily repeated. He lets pitches get deep before centering them and driving them to all fields.”

Still, a little bit better plate discipline would go a long way.  Vladimir Guerrero, long known as one of the most free-swinging hitters in baseball, walked 8.6% of the time last season.  His 3.4% would’ve tied him for second worst in the league.

He showed power in the minor leagues, and not just in the Pacific Coast League.  Between Single & Double A in 2006 he hit a total of 19 HR.  Couple that with the speed we all know he possesses, and there’s no wonder why people were drooling over his 20/20 potential.

While the power hasn’t been there in the majors, it’s certainly possible that he starts to show a bit more at age 25 (he’ll turn 26 in July).  Over his career, he’s posted FB% of:

• 2006 - 32.6%
• 2007 - 29.7%
• 2008 - 26.0%

The declining trend is not a good sign and he would’ve been seventh worst in the league last season had he had enough AB to qualify.  While you don’t want to see him hitting the ball in the air 35-40% of the time, especially with that speed, I can easily see him get back to the number he posted in 2006.

As he’s aging, it also wouldn’t be surprising to see him increase his HR/FB rate as well, which was at just 4.1% last season.  Even if he could get that back up to 6% (he was at 6.1% in 2007), with increased fly balls he could become a 12-15 HR option at 2B.

Obviously, that type of prediction hinges on his ability to stay on the field.  His 92 games and 340 AB were career highs last season, which certainly doesn’t instill much confidence.  Sooner or later he has to get lucky and keep himself on the field though, doesn’t he?

I hope so, but I’m certainly not about to count on it.  If I were to end up with him on my fantasy roster, I’d make sure I got a very good back up, just in case.  It’s always good to be prepared.

With all that said, let’s take a look at what I’d project for him in 2009:

.304 (146-80), 12 HR, 51 RBI, 74 R, 18 SB, .348 BABIP, .335 OBP, .460 SLG

Considering he never walks, 500 AB puts him at about 120 games.  That means, while I expect him to be healthier then he has been, I’m expecting more missed time.  How can I not?

It’s not the 20/20 season fantasy owners lust for, but they certainly are usable numbers.  If he actually stays healthy for the entire season, he has the potential to significantly outperform these numbers, making him worth the gamble.  Unfortunately, it appears unlikely that he hits towards the top of the line-up, which will limit his value due to the lack of runs scored.

What does everyone else think?  Could Kendrick reach these numbers?  Is he someone you want to get?

Picture courtesy of Icon Sports Media, Inc.

[MLB]Sean Marshall & Horacio Ramirez

[心得]


[出處] 以下文章引用自:
http://waiverwire.blogspot.com/2009/02/sean-marshall-2009.html
http://waiverwire.blogspot.com/2009/03/horacio-ramirez-2009.html

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[文章]

Sean Marshall 2009

Sean Marshall has a good chance of winning the last spot in the Chicago Cubs rotation for 2009. He also has a good chance of being one of the better #5 starters in the major leagues this year, and a nice late round bargain in relatively deep fantasy leagues. Marshall's strikeout rate improved drastically last year, going from a K/9 of 5.8 the previous year to 8.1. That was in 65.1 innings, which is enough that a change of that magnitude has to be somewhat meaningful. His control remained about the same. His groundball rate got substantially worse, dropping from 48.2% to 41.2% His increased strikeout rate may have occurred as the result of a change in approach that was achieved at the expense of his groundball rate, or it may have simply been improvement in a young pitcher, with the lower groundball rate being a fluke. If it was the latter, then Marshall has the chance to be an excellent starting pitcher this year. If not, he's still worth owning in deep leagues.

Horacio Ramirez 2009

According to sources, Horacio Ramirez will be given the Royals #4 starter role, leaving Luke Hochevar and Brian Bannister to fight it out for the last spot in their rotation for 2009. Not that the others are much better, but I really wonder what Ramirez has ever done to deserve this free pass. In 656.2 major league innings, he's struck out 301 and walked 251. That's terrible. He does tend to keep the ball on the ground, with a very good (but not spectacular) groundball rate that usually is in the vicinity of 50%. However, even that comes with a question mark, as Ramirez has tended to allow more home runs than would be expected given his groundball rate. Ramirez is 29 years old, so that's another reason for the Royals not to give him a spot in the rotation - either of the players he'll be taking the spot from are younger, and presumably more likely to show some improvement. The silver lining in all of this is that we can take advantage of the Royals poor decision making, and look to target Ramirez' opponents in daily leagues such as Draftbug.

[Ericsson]〔电信产业〕爱立信10-12月扩大在电信设备市场的领先优势--调查公司

[心得]


[出處] 以下文章引用自:

http://cn.reuters.com/article/companyNews/idCNnCN051670520090227

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[文章]

路透赫尔辛基2月27日电---调查公司dell'Oro周五表示,瑞典电信设备公司爱立信(易利信)(ERICb.ST: 行情)10-12月间扩大在移动网络设备市场的领先优势,因受到快速成长的中国公司威胁,其竞争对手纷纷失掉市场份额.

在亚洲同业的驱动下,电信设备市场过去几年争夺新业务的竞争格外激烈,而行业前景仍然黯淡.

世界第五大电信设备商北电网络(NT.TO: 行情)上月在美国和加拿大同时申请破产保护,指责经济危机扭曲了2005年开始的整顿业务的努力.

dell'Oro表示,世界最大移动网络设备制造商爱立信在10-12月间保持住32%的市场份额,而其竞争对手诺基亚西门子通信技术有限公司[NSN.UL]市场份额从上年的27%降至23%.

世界第四大电信设备商华为技术有限公司[HWT.UL]市场份额较一年前计划翻倍,增至12%,并接近第三大制造商阿尔卡特-朗讯(ALU.N: 行情)的份额,後者市占率从16%降至14%.

分析师Scott Siegler表示,"2008年全年华为移动基建收入上涨近两倍."

Dell'Oro预计主要网络技术市场-- GSM, CDMA, WCDMA and WiMax --2009年料下降约5%.

"鉴于经济不确定性及其对消费者支出的影响,我担心多数运营商今年初将大幅削减他们的资本支出计划."

"之後,运营商对经济下滑的真实影响有较清晰的认识後,资本支出将开始增加."他说道.

Dell'Oro称,北美的北电网络和摩托罗拉(MOT.N: 行情)在2008年第四季继续丢失市场份额,分别占6%和4%,两者主要采用的均是CDMA技术.

此外,Dell'Oro指出,中国中兴通讯股份有限公司(0763.HK: 行情)市场份额较一年前增加一倍至5%.(完)

[MLB]A Sleeper for Every Team: Milwaukee Brewers

[心得]


[出處] 以下文章引用自:

http://rotoprofessor.com/baseball/?p=1765
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[文章]

Angel Salome - Catcher - Prospect/Deep Sleeper
The Brewers have Jason Kendall as their starting catcher, meaning that any offensive production a minor league catcher can bring to the table will give him an inside track.  In 516 AB, Kendall hit .246 with 2 HR, with the team even toying the concept of hitting the pitcher eighth and him ninth.

Meanwhile, Salome raked in Double A, hitting .360 with 13 HR, 83 RBI and 67 R.  The average came courtesy of a BABIP of .401, so we all obviously know it is going to drop.  He did show a solid eye, however, striking out just 15.5% of the time, while walking 8.3% of the time.  Yes, the average is going to fall significantly, but with that type of ratio and his career .322 minor league average, he has proven that he can hit.

His biggest detriment may be his defense, much like another Brewers top prospect, Mat Gamel.  Baseball America recently said, “Salome often gets his footwork messed up behind the plate, resulting in inaccurate throws and stolen bases. He threw out 26 percent of basestealers while allowing 90 swipes in 78 games last year. He still needs to work on his game-calling.” 

In a line-up that features Ryan Braun, Prince Fielder and Corey Hart, the team may be willing to trade offense for defense, especially from their catcher.  With a young pitching staff, they will need someone who can handle the load and get them through the tough times.

Still, what happens when the team is struggling to score runs?  Will they continue to be able to stomach AB from a player who has hit a total of 18 HR since the start of the 2002 season?  How about the fact that he has hit under .250 each of the past two years?

Salome has his problems, but if things get tough, the good should outweigh the bad.  He’s worth keeping an eye on.

Manny Parra - Pitcher - Moderate Sleeper
In his first full season, Parra showed signs of brilliance, despite his 4.39 ERA and 1.54 WHIP.  He posted a BB/9 of 4.07 and a BABIP of .337, leading to the elevated WHIP.  Obviously, the BABIP is high and could easily significantly decrease in 2009.

Over his minor league career, he posted a BB/9 of 2.5 over 539.1 innings of work.  He was able to put up a number similar to that as he moved to the higher levels of the minors, and while it should not be expected that he duplicate it, an improvement should be in order. 

A decreased walk rate + a lower BABIP should lead to a significantly better WHIP.

He also has posted a solid K/9, even at the major league level (8.10).  That is very comparable to his 8.6 over his minor league career, meaning he should be a solid option there as well.

With a solid offense behind him, he could also win his fair share of games, making him a pitcher worth considering late in your drafts.

So, there you have my sleepers for the Brewers.  Are you looking at either of these two?  Are there any others you’d consider taking?

[Finance]鉅亨看世界－從量變走向質變

[心得]


[出處] 以下文章引用自:

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090227/2/1dbfr.html
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[文章]

【鉅亨網】 在中國南方的某處開兩個小時的車程，可從當地市 街面貌約略看出一個大國經濟的變遷。這個區域從廣州 ─清末時期為外人開放直到毛時期關閉的通商口岸，延 伸至深圳─毛時期決定成立的特區。近10年來它成為帶 動世界經濟運轉的引擎之一，出口服飾、鞋類，以及電 子產品至全世界，同時也聚集了數以千萬計的外移勞動 人口。

《Economist》 報導，對照過去幾年的快速發展， 這個地區目前也正面臨同樣幅度的顯著工業萎縮。數以 千家工廠近幾年已關廠，比例約佔全體的 1/3至 1/2。 由於還有許多仍持續經營的廠家同樣遭逢困境，因此上 述數據可能不真確，不過，景氣衰退的陣痛確實明顯。 外來移民潮已轉成為返鄉潮。新近失業者一直待業 (新 聞報導甚至指出一小部份的人淪落黑幫求生) ，幸運者 則是在遷移內陸的工廠中找到工作，不過所得較低。

從廣州到深圳途中，所經過東莞這個櫛比臨次的工 業城，不論是在住宅區或工業區，都可見到紅布條廣告 高掛，內容寫著某某廠房待售待租。當地仲介商表示買 家目前對此地段沒有興趣投資。無需求致使買家對廠房 產能產生懷疑是部分原因。另外，待售中的廠房許多是 倉促建成的，而且沒有被好好維持。還有，在中國，相 關房地產法律條文予人字眼含糊的印象，買家並無把握 可否買到真正持有產權的標的物。

東莞經濟活動的急遽放緩代表的是：中國私人企業 的經營，與世界各地的同行對手一樣，正遭逢打擊。然 而，關乎這些企業是否可以永續的問題也浮上台面。在 中國快速發展的前幾年中，中小企業是最具驅動力的鏍 絲釘。目前，中小企業的關停風潮也許是暫時的，但也 有人憂慮：這個風潮其實就是中國經濟本質的暗流？

中國製造業在 6個月以前的困境是各種經營成本高 漲，其中包括工資、物料、能源、匯率、稅費。當時， 各行各業都在短缺技術人力。即將於未來幾個月發布的 年報將會顯示，這些情況其實是抑制中國經濟過熱發展 的一大助力。

目前，中國製造業所面臨的挑戰則又是另一個面向 ：急遽萎縮的訂單。中國商務務所公布12月的數據反映 出當月產能大幅衰退 (今年1月份的的數據尚未出爐)。 至於 1月份出口數據同比衰退 17.5%則更加明顯，而進 口數據則同比衰退43.1%。

低迷的景氣對於企業經營的成本造成另一種壓力。 物料和能源價格遭到打壓，勞動市場幾近停滯。中國政 府過去幾年都在逐步調高央行利率與增加銀行資本適足 率，但自去年 9月起，北京財政當局者開始進行降息， 同時聲明鼓勵融資。

為了防範高失業率帶來社會不安，中國中央與地方 政府收回了過去 3年來可能增加中小企營運成本的政策 。例如，調高出口退稅率減輕企業負擔、對勞動合同法 採取彈性相對放寬的執法態度。東莞官員目前關切的重 點並非企業須製造出高附加價值的產品。諸如成衣和玩 具這類具有高度人力成本的產業，其業者發現，他們面 臨遷廠的壓力不再。地方政府在面對工人罷工時，也選 擇以安置政策加以解決。不過，這些努力目前尚未能夠 改善生產訂單銳減的情況。較糟的是，景氣可能還會更 陷低迷，不僅是短期內的需求衰退而已。

多數經營有成的中國企業是以低邊際、低技術的生 產活動起家。廣義來說，中國是一個低技術含量產品的 淨出口國，以及較精密產品淨進口國，這與已開發國家 的外貿特質剛好相反。

許多中國企業的發展是從出口低價人工產品開始打 根基，這些產品如服飾、鞋類。至於電子零件、或為西 方品牌代工的休閒運動用品，其人工成本則較高一點。 但西方國家也能生產這類產品，甚至其成本更為低廉。

今年 1月被Boston Consulting Group(波士頓顧問 公司) 評選為「具有全球領先能力」 (contending for global leadership) 的百家企業中，超過30家為中資 ，但多數為大型的國家企業，或受惠於國內保護扶持的 行業。例如中移動是全球最大的行動通訊運營業者，但 其競爭者有限。其它國內大型企業如鋼鐵、鋁、能源、 金融等行業亦為政府規畫中的「重點」行業。

在西方，可持續發展的企業型態較多是屬於生產高 度創新與質量，邊際應用效益較高的產業。此外，這種 產業的自創品牌可以領先市場。然而，目前的中國企業 在持續發展的過程中遇到的問題是：形象不佳，予人品 質不良的觀感。只有少數中國品牌可建立起較佳的口碑 。根本原因為包含智慧財產在內的產權體系不夠堅固， 以及金融機構對於大型國企較為優待。這些情形欲加以 調整並不容易。

經濟衰退的情況可從較多中國企業無預警倒閉明顯 看出。這些企業的關閉過程彷彿人間蒸發一般，未留下 一絲線索痕跡。其嚴重性大過於因產能過剩而縮減工時 或將廠房遷移內陸。香港的採購商 1年前還可跨境進入 中國南方洽訂布料，現在則須飛到孟加拉的 Dhaka。全 球運動品牌Nike今年在越南生產的運動鞋數量，預計將 超過在中國的製造數量。而中國為Nike過去15年來的原 料供應地。

1988年，鴻海 2317(TW) 以一家小模具台資廠誕生 於深圳，現已成為擁有超過25萬名員工的中國大陸製造 業頭富士康 (Foxconn)集團。市場普遍的認知是，消費 電子品牌iPod、任天堂和微軟的遊戲機，以及相關零件 皆由這家代工廠包辦生產。

鴻海集團由於雇用員工數量龐大，它所批露的消息 都引起地方媒體的關注，儘管該公司發布的聲明低調。 2007年鴻海集團在越南開設第一家子工廠，聲稱該集團 將擴大營運。去年台灣媒體則密集報導富士康集團即將 回台投資。近日台灣媒體則傳出其深圳工廠26萬人將裁 10萬人，表示內陸廠將有更多職缺釋出。不論這些傳聞 的結果為何，經營手法靈活的跨國企業如富士康集團， 有能力因應環境丕變而採取遷移生產基地的動作。但富 士康集團不是唯一這麼做的企業。

誠然，中國大陸仍具有優勢。越南、印尼，以及其 它國家，既可快速擴增產能、又不使其基礎建設負荷過 重或者工資飆漲承壓的能力有限。中國大陸擁有大量的 廉價勞工。也許，重點是中國大陸擁有腹地廣大的內需 市場，目前多由外商主導。但南方中國工廠所面對的處 境可以顯現，這些優勢的背後也有限制。

較高的邊際利潤與較高的品質有關。全球品牌顧問 公司Interbrand針對 700名跨國企業經理人調查顯示， 80%受訪者指出，較低的品質是中國貨行銷海外的重要 障礙。2/3 受訪者則表示，中國貨的價格「便宜」是其 競爭優勢。但只有 12%受訪者認為中國貨的生產品質已 經改善。

由中國企業在海外銷售所遭遇的處境可以判斷出， 上述的評價極為普遍。不過，幾家知名中資企業最近的 外貿斬獲則表現出罕見的意外，例如買下 IBM個人電腦 部門的聯想、以價格優勢攻佔學生宿舍小冰箱製造商海 爾。它們成功打下的江山不是具有成本意識 (cost- conscious)的新興市場，就是已開發市場中的屬成本敏 感性 (cost-sensitive) 區域，此區針對產品標準配備 要求高、創新質量要求低。中國通訊設備製造商華為科 技與中興通訊優勢產品亦屬上述特點的範例典型。

「中國製」產品在國際市場間的風評不佳不僅對中 資企業，也對西方國家中販售中國產品的通路商帶來虧 損。去年美國政府通過立法來提高玩具安全認證規制， 以因應一連串黑心貨在美販售所引發的消費爭議與訴訟 。這為良好的玩具製造商增加成本開銷，同時，美國當 地的分銷商也無能力判斷自中國進口的產品是否合於安 全質量。印度政府亦是基於相同的考量而在最近禁止包 括火車、汽車、玩偶和拼圖在內的中國玩具進口該國。

為何如此？難道中國廠商都沒有進步嗎？比較正面 的解釋是，中國大陸目前所經歷的情況，日本也曾經歷 過，只是在現今消費者至上、興訟風行的時代，每一件 產品小缺失都有可能會被放大。

舉例來說，美國現代品管之父 W. Edwards Deming 的學術理念，在日本二次戰後工業化時期掀起全國仿效 的風潮。汽車巨頭Honda Motor Co.(7237-JP)是以高品 質、低價格的產品扣關英國摩托車產業。現今為消費電 子大廠的 Sony Corp.(6758-JP)和Panasonic Corp. (6752-JP)成為美國收音機與電視製造商的途徑亦是循 此模式。

這些成功的廠商幾乎均以為他廠代工幾樣零件產品 起始(Sony目前仍如此作)，同時也自創品牌研發出色的 自家產品。欲以經營目光長遠來說明這些企業經營者的 理念似嫌不夠充分。舉例來說，Panasonic 的創辦人松 下幸之助甚至擘畫了1000年的企畫藍圖。

當然中國企業目前還無法與這些日企相比。但已有 許多中國企業意識到外界對於中國貨的風評普遍不佳。 有些大型企業已開始雇用曾長期任職於歐美標竿企業的 西方經理人。中國大陸當局也察覺到中國貨品質低劣到 出人命的程度，是由於仿冒品氾濫的國內市場強烈受到 保護所致。去年三鹿毒奶事件爆發導致 6名嬰兒死亡， 中國大陸執政當局便將製造黑心毒奶的頭號女要犯，以 及另外兩名供應商判處死刑。

其實，有很多高品質的商品是在中國製造的，諸如 運動休閒產品、MP3 播放器，到珠寶服飾。中國現在已 是世界最大的資訊與通訊科技產品輸出國家。中國本地 市場與貿易展充斥著卓越 (aspiring) 品牌。單就運輸 工具相關產業而言，汽車製造廠商約有12家，輪胎製造 廠商則有 300家，自行車製造廠商有1000家，機車製造 廠商有數千家，這些業者都期待有一番作為。阿里巴巴 商務網上登記的鐘錶製造商有超過3500家，刮鬍刀製造 業者則有8000家。至於量產仿吉列與仿勞力士這類假貨 ，然後舖到路邊攤叫賣的製造者則不計其數。

中國生產的規模如此之大，竟無法打造強勢品牌是 令人不解的。最簡單的解釋是，許多華人企業的經營屬 於代工模式。台資寶成工業 9904(TW) 旗下的裕元集團 在東莞設廠，是為歐美領導品牌製造運動鞋用品的一家 代工公司，其發跡過程與鴻海相似。小代工所製造的產 品無所不包，從網球球拍到歐洲奢侈品都有。西方客戶 認為代工供應者的名稱曝光無益於商品行銷，通常與代 工廠簽約堅持加註保密條款。

代工模式 (Anonymity)也讓中小企業得以免除政府 與媒體對其人力調度的監督，特別是在生產環境極度惡 劣的情況下。這種策略的限制在於，機械式生產的邊際 利潤已被證實是低度的。爭取客戶意謂著必須在他國同 業在大量廉價勞力攻勢下仍然維持競爭力，以中國南方 的產業現況來看，這種經營模式是脆弱，不堪景氣放緩 的衝擊。

台灣有許多知名廠商曾是代工生產的龍頭，但都已 漸漸發展出旗下自創的品牌產品，例如Acer、Asus、 HTC。在中國大陸，欲培植類似這樣的企業最突出的障 礙，是其國內對於智財維護的無能。在一個智慧結晶可 能遭受同業泡製的大環境下，企業為什麼要在此投資研 發和創新的領域？中國政府在察覺到這層障礙後，已頒 布新法令，聲明即將賦予智財權更大的維護。不過中國 政府目前所能做到的部分是有限度的，同時執法的力道 也分散不均。大多數被核發下來的中國專利認證書顯示 ，中國境內申請專利的商品類別屬於加值改良型的「實 用模式」 (utility model)，較少為創新型的設計。

智慧財產權的申張無力凸顯出一個較深層問題：公 眾維護私有產權意識薄弱。OECD(經濟合作發展組織)的 報告指出，中國在70年代末期重新開放時，這個問題尚 未浮現，當時的創新與科技發展成果均屬國家機構所有 ，而工廠則專司接單生產。即便今日也只有極少數的企 業自主經營。 MIT(麻省理工學院)的經濟學者 Yasheng Huang指出，半數的中國經濟成果是由國營企業創造而 成。這個說法或許是低估，因為在中國大陸，就連中小 企業也認知到它們與國家的關係是非常密切的。

在國營企業中，高層人士的異動是由政府指派。中 移動擁有10萬家供應商。有一項理由是由於經營運作的 特權歸是由政府部門來指導，科技研發須委外進行。領 導高層支薪不高，個人所持股權即使在可拿紅利時也不 願兌領，他們認為拿到花紅與為股東創造利益並無密切 關係。

至於中型企業則有自己的矛盾。它們在設廠時必須 取得國有土地。也因此，中型企業的股東常包括地方官 員在內。地方官員對於產能管理的認知較不敏銳，除非 企業經營發生整併這類意謂失業率將會提高的大事。幾 無例外的是，假若這類企業總部牆上出現了人物照片， 那代表了某位政府高官來訪視察，不過平心而論，就管 理層面而言，地方官員入股的意義，實在是不大的。

還有，歸屬權不清將會扭曲企業的財務、管理組織 和長期規畫。企業為了適應政府管理風格的變遷，在公 布股權時會嘗試各種折衷方法，例如海爾電器集團於百 慕達註冊成立有限公司，以便在香港借殼上市就是一例 。這是因上市證券的核發權隸屬於政府，鉅額融資的合 法途徑則來自國營銀行。由於政治上的因素，中國企業 經營中的研發環節較弱就不難理解。

理論上說來，較小型的私人企業較具有彈性。不過 籌資則具有難度。根據相關統計數據顯示，中國國家銀 行借貸予小型私人企業僅佔其放款比例的一小部分。中 國小型企業融資的來源是不能說的祕密，但還是有線索 可追溯。中國境內有許多從事透過非正式管道 (grey- market) 進行融資放款的業者，當中包括當舖、「信用 擔保」公司、以及專門借貸給小公司的私人銀行。這類 放款管道特色為非正式，但融資時效屬於短期，投資性 質具有可變性，時常取決於與放款人的關係。同時，這 種情況也會使管理階層的決策失真。

這類障礙在中國正在蓬勃發展，還未受到防堵。這 些關乎財源、人力，以及企業的特殊動向的確能展現出 國家的適應活力，但它們同時也是國家發展的障礙。

兩年前，Bill Gates在一次例行性造訪中國大陸的 過程中向接待他的官員表示，他經常在問：下一個Bill Gates和微軟會在哪裡。當時Bill Gates的預測將是出 現在亞洲，因為他看出了亞洲社會經歷了教育程度的提 高和科技力量的變遷。中國未來如果真能出現下一個 Bill Gates，也是理所當然。

不過，《Economist》 在結語中指出，以目前的中 國企業所面臨的處境而言，要培養出下一個Bill Gates ，是很難的。

(邱勤美)

[Finance]網路趨勢/創業大師不會告訴你的事

[心得]


[出處] 以下文章引用自:

http://blog.nekobe.tw/?p=362
http://blog.nekobe.tw/?p=366
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[文章]

網路趨勢/創業大師不會告訴你的事（一）

from NEKOB-log-E by nekobe

雖然這篇是（一）, 但是很希望不會有（二）.

會寫這篇的念頭是來自於前陣子發生的事件, 知名部落客趨勢大師Mr.6開辦的的網路創業課程被踢爆課程裡只教了簡單且錯誤百出的PHP與MySQL應用, 卻標榜著學完一連串課程就可以做網站創業了, 因此招來諸多批評以及他自己本人的回應.

身為一個會寫程式的人, 當然聲名與公信力跟這樣著名的人士不只雲泥之別, 但是依照粗淺的程式專業以及協助製作/架構相當數量網站的經驗來說, 這樣的課程如果套上了”網路創業課程”以及費用來看, 請恕我不客氣的說, 那個課程根本就是詐騙邊緣的商業行為, 比起坊間為數甚多且常常被訕笑為”Paper Engineer Lession” 的電腦資訊補習班簡直不知道低劣了多少.

但我這篇主旨並不是要批評這個人或這個課, 光是看那篇回應文底下有多少人把焦點放在有多少創意, 有多少鼓勵, Mr.6的網站文章對大眾有多少幫助跟多少讀者基礎, 就知道那根本沒有可能產生合理的討論或得到正面的回應. 大家都知道”不以人廢言, 不以言舉人”的淺顯道理, 為什麼要把一個人以往的作為當作犯錯時的免死金牌呢?

個人工作的因素, 接觸很多新建網站的創業者, 也因各自條件理念等等的不同而有很多種狀況, 但是共同的問題都是「低估了經營網站的成本」, 大多數網路創業者都會有很棒的idea跟很棒的business model能說服自己投入賺大錢, 或等著被買走賺大錢, 卻沒有這些概念實在是很奇怪.

首先, 製作網站是需要成本的, 包括需要程式設計師, 需要美術設計/網頁設計, 需要基本的網管, 需要基本的DBA, 甚至需要一個站長來主導經營. 就算真的有少數兩三位就能cover掉以上這些工作, 問題是有這樣能力的人會傻傻的跟你一起衝去創業嗎? 會放棄可能年薪上百的好工作, 跟你一起共體時艱吃白土司整天窩在車庫敲著鍵盤實現夢想嗎（別懷疑, 上述領域能抓到三個且有商業水平的人, 年薪百萬算客氣）? 假如你真的找到了一位, 你可以相信他真的是夠水準的嗎?

或許你會問, 不夠水準又如何?
不夠水準的程式設計師
會寫出那種認證聊備一格, 裡頭頁面完全不檢查Cookies/Session讓人破爽的網站;
會寫出那種接了GET/POST資料毫不處理就吐給SQL指令讓你完全享受SQL中出（SQL Injection）的快樂

不夠水準的美術設計/網頁設計
會做出只能用IE6看其他browser整個爛掉的頁面;
會做出包了20層table讓程式設計師哭著回家找媽媽的版面

不夠水準的網管
會用盜版的Windows 2003 Server連掃毒軟體也不裝幫你弄上個包好的AppServer或IIS+ASP環境;
會開一堆讓人把你Server當自己家後門逛的危險服務;
會把目錄每天copy一個新日期就認為是備份讓你有狀況時連還原都做不到

不夠水準的DBA
會把資料庫跟表格亂設計, 讓你在幾十萬筆資料卻沒有index的表格中謀殺Server的CPU/RAM.
會把每天開開關關SQL Agent當成維護的手段.

所以當你忽視這些問題時, 這些問題會成為你網站永遠解決不了的痛, 上了線頁面品質低下到比大學生作業還不如, 使用者資料被Google整串拿去Cache還不知道怎麼聯絡Google解決, 網站連不上時還搞不清楚到底是被攻擊了還是程式整個寫爛了.

當你接受了這些Step by step課程, 從教你怎麼申請一個Domain Name開始, 到怎麼裝一份AppServer或IIS+ASP, 然後讓你感覺自己好像會寫程式能創業了, 乍看之下你都會了, 事實上你連Domain Name是作啥的要怎麼設定怎麼使用都不知道, 這等於只告訴你扣了扳機會有子彈就叫你上戰場, 那下場是連保險都還找不到怎麼開就戰死在沙灘上.

這是不是很不負責任? 被這種氛圍所欺騙的你是不是很傻?

當你好不容易克服萬難做完了網站製作的痛苦過程, 網站要上線了. 可是有沒有人告訴你開發時用的拼裝PC可能會讓你網站的Down Time比Serve Time還長? 有沒有人告訴你現在接的ADSL/FTTB根本不適合拿來架網站? 因為你不知道維持網站運作是要花錢的, 而且不是買個PC拉條ADSL就可以的. 當你面對IDC機房牌價1mb一個月幾萬, 一個機櫃一個月幾千塊時, 你就懂我在說什麼了.

很幸運的你製作完了, 也弄到了一些錢維持你網站基本開銷, 然後信心滿滿的上了線想要賺錢, 但是你卻不知道新網站是沒有任何廣告主要理你的, 只用GoogleAds大概只能讓你幫Server買點乖乖, 連付電費都不夠. 那我賣東西可以吧? 很抱歉, 新網站要做刷卡等線上金流也是沒有銀行要理你的, 雖說有很多代刷卡單位, 嗯….你一定不知道一個月的基本費用是幾萬.

做網站的現實就是這樣, 你需要網站有足夠的流量足夠的pageview跟足夠的會員數量才有資格站上真正的dot com環境, 而在你正式站上舞台可以競技前, 你要準備的資金多到你可能得賣房子然後撐兩年. 而你的對手是那些大到亂七八糟廣告也賣的亂七八糟的大網站如Yahoo! 你憑少人家三個零的Pageview廣告主連見你都不願意見.

很多人告訴你做一個有創意的網站可以賺錢, 很多人告訴你肯努力就有機會, 很多人告訴你網路爆發力很強….但沒有人告訴你這些現實, 就算是雜誌上寫專欄的趨勢大師或是網站文章大眾趨之若騖的創業/創意大師也不會告訴你, 不過我必須為他們說些話, 他們並不是存心要騙你, 因為我猜他們大概也不知道.

所以真的, 不要輕易相信這種事情, 想做網站創業的人每天都會跑出幾百個, 撐不到發光發熱那天就宣告破產的我猜每天也有幾百個, 雜誌只會告訴你成功的Plurk或Twitter是怎麼打到所謂「甜蜜點」（他x的我好愛這個名詞, 非常具有想歪的潛力）, 不會告訴你有多少躺在歷史洪流裡被毀滅的網站跟創業夢想, 殘酷的是他們可能都還沒足夠的PR可以留在Google Cache中.

如果你是我的朋友, 還在做夢想要做個網站賺大錢, 誠懇的請你來跟我聊聊! 我身邊這樣倒下的朋友太多了, 我不想要再多幾個.

網路趨勢/創業大師不會告訴你的事（二）

from NEKOB-log-E by nekobe

原來人的希望只能是希望, 因為希望通常不會實現, 誰叫我犯了什麼毛病會在上一篇寫個「希望不要有（二）」.

其實上一篇有些地方沒有定義清楚, 我文中所指的網路創業, 是指「製作一個網站並從網站提供的服務或內容來賺錢」這回事, 當然跑個單幫經營個網拍生意要製作什麼網站? 台灣兩大入口網站都有相關的Channel可以用了啊! 現在拍賣都弄的像專業賣家系統了呢. 要聊這個就會是另外一個topic了, 不在這篇討論.

不過我的主旨絕對不是去宣揚這種網路創業是必死的路, 而是要宣揚「不要輕信大師說法把這件事想的太簡單」.

回歸到網站的business model（白話就是賺錢的路子啦）來看, 能賺錢的方向脫不開廣告（包含網頁Banner, 廠商專案活動等等）、有價的網路服務以及實際販售行為. 當然也有那種持續燒到餅夠大, 大到有危機感的其他大網站會溢價買下, 那又是另外一種新興的business model了.

我們就實際針對每一個可能範圍來聊聊.

對於網路廣告, 門後的真相是Pageview與Member決定一切. 對於一個「小規模」的網路廣告代理商而言, 10萬pv/每日是基本門檻, 因為不到這個門檻他們可能不會願意跟你談, 就算願意談, 你能拿到的折扣會爛到你覺得被詐騙了.

那麼我自己拉廣告可不可以? 當然可以啊! 你相對要付出的是自己養廣告AE, 然後談回來的廣告案要有背後的團隊幫你製作, 製作啥? banner要不要人畫, 活動頁要不要人寫程式? 連抽個獎都得要律師見證呢. 還有一個我常常拿來潑人冷水的點, 就是你要怎麼告訴你的客戶, 廣告露出多少次? 被點擊多少次? 後頭需要一個廣告系統協助你完成這些問題的, 開發一套「堪用」（也就是功能跟報表數據符合AE出去拉廣告所需要的內容）的網頁廣告管理系統要多少錢呢? 真的想開發的來找我, 我給你一個電話, 不過你可能要拿得出足夠的pay才能吸引他從現在某大入口網站廣告系統開發維護者的好肥缺轉職到你的新創業公司旗下吃白土司.

然後, 你能賺多少?

我舉例來說好了, 某個現在還算是在專業領域活躍的網站, 每日平均pv大概是9~12萬, 他們的網站廣告也是包給廣告代理商, 一個月能賺多少回來呢? 答案是, 光頻寬費用就不夠了. （因為受到壓力所以數字不能詳細公佈, 總之是比大學畢業生起薪還低的數字就對了）

如果專接廣告專案呢? 這的確是網路廣告裡頭比較有賺頭的部份! 但是回到原始問題, 你沒有足夠的群眾基礎以及夠精準的專領域小眾瀏覽者, 很難讓品牌願意下廣告預算給你的. 淺顯的說就是, 作內衣專業網站不可能拿到HTC的廣告預算啦! 除非HTC今天要出「內衣機」還有一些些可能.

再回到源頭, 10萬pv是什麼程度的網站呢? 自從Double-Click等國際大型廣告代理商退出台灣市場後, 現在大多都是看Alexa的統計作為標準, 以繁體中文來說的話, 剛說的網站Traffic Rank大概是62000左右（Global）. 而根據我與一些從事網路廣告代理的朋友詢問, 他們回答很簡單：「就算看你面子, 沒有在Alexa Ranking到10萬名內, 我真的沒辦法談, 送簽上去我絕對會被Fire!」

那我們來談談作網路服務吧, 上一篇提過也是最近最火紅的Plurk或Twitter來說, 身為一個使用者, 這兩個網站完全不跟會員收錢喔, 也完全沒有廣告喔! 假如連他們都還不到可以收會員費用的階段, 那還有誰可以收?

「可是還是有一堆在收會費的活的很好啊!」你一定會這樣問. 我的解讀是, 這種網站粗分成兩種: 「虧這邊賺那邊」跟「非法玩意」.

虧這邊賺那邊的典範是Picasa（或Flickr）跟Apple的，MobileMe, 兩者都是提供網路空間加上服務來收費, 不同的是前者有免費帳號存在, 等你用不夠再跟你收錢; 後者則是讓你試用60天, 用爽再付錢! 但是要是仔細估算背後耗損的頻寬跟設備成本, 他們收的錢根本不夠cover, 那這些服務是做啥的? 很簡單, 對Google來說, 是增加他的會員同時增加賺入其他收入的籌碼; 對Apple來說是讓你用慣Apple Style的東西進而買Apple的其他商品. 是的! 這很單純像Sony賣PS2虧本但是遊戲上賺回來. 可惜對一個新網站來說, 虧了這邊就沒另外一邊可以賺了.

至於什麼是非法玩意呢? 簡單說就是下載服務! 像現在Traffic Rank約在7000名的Gogobox.com.tw或是15名的RapidShare, 雖然販售的是檔案空間與下載服務, 事實上user們都在下載些什麼? 不言可喻了吧!

當然還是有些用手持裝置或特殊硬體綁住收費服務, 那就不在討論的範圍內了.

待續….這下肯定有（三）了

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以下是一些回應.
（一）提到的部份並不是「定律」, 也就是說不是非要專業Server加上IDC才能真的把網站做好, 如果很清楚急就章或省成本的必要之惡會帶來的副作用並積極用其他辦法克服（例如, 找個夠好的網管並且隨時有備用機）, 這還不會是太大的問題, 會有問題的是「以為, 這樣就沒問題/可以」的心態.

在目前台灣的Payment環境, 還是以信用卡線上刷卡, ATM轉帳, 超商代收, 貨到付款等等為主, 雖然有Paypal等超級方便的Payment Gateway可以用, 但是對台灣來說還是不合用.

作網站當然不是非要每個月燒個幾萬才做的下去, 但是為了達到「站上dot com競爭的舞台」, 這種付出是不得不的虧損, 否則我做個pv不高人也不多的網站, 放我自己的FTTB也ok的啊! 難道這樣的新點子就不是創意嗎? 當然是, 只是一旦討論「創業」這件事, 就不能不討論「收入」, 不能不討論「營收」, 不然金山銀山也有天會燒完, 不在意營收的網站經營者才是真正不負責任的經營者, 因為他不只沒有重視「把自己的idea延續下去」這個重要的概念, 更沒有重視跟他一起打拼的員工.

[Finance]無法定調的投資風險偏好

[心得]


[出處] 以下文章引用自:
http://www.wretch.cc/blog/oolong1001/5431341

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[文章]

投資生活家


無法定調的投資風險偏好
本期發刊日：2009/02/15

過年後，無論是媒體或周遭的人都常會問幾個投資問題，那就是「現在可不可以買股票？還是第二季再買？」、「到底可以買什麼股票？」。從前，或許筆者會如同媒體裡的分析師或基金經理人一般，總是要就個人的論點發表一番。然而，經過這十幾年的經歷，終究體認到一個投資世界上的現象，那就是「沒有一個人的想法甚至感受是與另一個人完全相同的。」例如，跟三個人談未來股勢將會大好，但三個人對於大好的感受或想法卻有很大的差異，某甲可能以為股市會翻倍上漲，某乙則認為會漲超過上波高點，某丙則單純的以為比現在好一點。再如，認為某種股票值得投資目標價至少40元，聽在不同人耳裡也會有著不同的解讀與動作，有的人認為如果目標價是40元，那麼最好35元就先溜了。有的人則會認為超過40元再說吧，更有的人認為40元的目標價只是底線，上面還有上漲空間的。就因著上述不同的個別反應，也使得筆者不願意再隨便提出一些投資建議來。因為，到最後會投資建議如同耳語傳播一般，跟個人原意有著很大的差異。

其實，除了上述因著每個人的不同，對事情所產生認知上的差異外，在事事講求報酬率等數字上精確的投資世界上，還有一個必然會產生更大的差異，那就是投資風險偏好。從偏好這兩個字就可以曉得這是個無法用數字精確描述的現象，即使是用盡投資學上各種複雜的數學模式也無法精確描述，因為偏好本來就是飄忽末定、時時改變，想用數學模式描述分析只是一種奢望罷了。對於同一時空下同一種股票的未來價值與走向判斷，本就會因著個人個性與所謂的風險偏好而有著千變萬化的不同，更不必論及每個人的財務狀況間的不同了。例如，即使同一個分析報告中對於同一個股的未來獲利預估是相同的，都是每年每股盈餘2元並且以每年15％的成長率成長。但每個人對於該份研究報告的可信度想法也有不同，更不必談及個別投資人對於相關研究的解析能力間的不同。如果，再加上飄忽未定的未來經濟景氣局勢，以及寫這些研究報告分析師與券商常常每兩三個月就更動預估每股獲利的不良記錄，上述這些種種因素再加上每個人的財務狀況的不同，要讓每個人得出相同的投資計畫、策略與操作價格，那可是比登天還難的事了。

其實，比上述因著投資人個別條件、偏好與飄忽不定的未來，而讓所有人無法訂出相同、獲利最高的投資策略這個問題更令筆者個人不解的問題，就是為什麼一大堆國內外頂尖投資分析師人才還要傻呼呼去做這樣的事。因為，即使費盡心思做出多麼精采的研究報告，但是因著不完全了解客戶（法人投資人）的真正投資心態、偏好甚至投資策略，卻做出一致而清楚的目標價投資建議。這種作法不是太過輕率，就是對於投資偏好這碼子事沒什麼了解，否則幹嘛要在投資建議中加入建議目標價格這一項。不過，進一步想想也不是沒什道理的。因為，就像坊間最新的一本介紹世界頂尖投資銀行與分析師生涯的書中的敘述，這一切不過是在追求短利而已，亦即讓客戶多做些交易多賺點交易手續佣金才是。想一想這不正如國內的證券商解盤一般，目的總是在要客戶多做些短線交易，多賺點手續費。只是，外資法人的交易規模較大而已，佣金與手續費更多罷了。

到底從那裡可以得到對於筆者上述論點的真實驗證呢？從世界各主要股市其大多數基金長期平均投資報酬率等於或略低於大盤報酬率這個事實，就是最好的說明。因為，基金報酬率等於大盤報酬率，正清楚表示上述分析師的努力並沒什特殊效果，即使加上專業的基金經理人與操盤人的努力之後也不例外。事實上，投資大師對於華爾街的基金經理人與投資報告的長期投資績效大概也有類似的評論。

其實，拉拉雜雜說了一大堆，筆者要各位讀者真正了解的是，如果對自己的個性、偏好、景況、優勢不夠了解，那麼再多的投資資訊、建議都沒什麼大作用。再者，投資學上所謂的風險偏好也有一個前提，那就是風險是可分析的。只是，這個假設在投資實務上是根本不存在的，從最近的國際金融海嘯就可知道。因為，綜和全球各頂尖經濟研究機構、投資機構，絕大多數卻也無法事先預測到事件的發生。即使有事先預測到的分析師與機構，從其過去的預測記錄觀察，也應該是矇對的。那麼讀者面對這樣的投資世界真實景況又要如何呢？除了想一想自己的風險偏好與相對應的投資策略外，也要記得建立投資信心。雖說投資信心是一個有趣甚至玄妙的名詞，但卻是讓投資邁入藝術境界與成功地步的關鍵。

有空再跟讀者多談投資信心，未來世界將逐漸邁入復甦成長，對應於筆者去年的論點現在似乎看到一些端倪。因為，世界總是往前走的，人們也總是在努力想改善生活，這正是股市、經濟與生活會逐漸會變得更好的原動力，而對於未來持有悲觀想法的正是違反這個事實的，這個觀點與想法也是成為一個成功投資人投資信心的重要一環。總而言之，風險偏好雖然是有著個別的差異，但「唯有敢投資才能致富」這一點卻是永遠不變的真理，這才是面對未來逐步復甦的世界經濟的正確觀點。
下一個專題：「當真心有多大，世界就有多大？」